4年“花”掉400亿，蔚来能否“烧”出红红火火的明天？

国庆当天，蔚来汽车跌超15%，市值从去年高位119亿美元蒸发至不足零头，股价方面也留下了历史新低1.32美元，与“1美元”的退市风险愈发靠近。好在长假结束后，蔚来官方公布了三季度销量4799台，季度环比增长35.1%，甚至超过二季度周报中的指导预期（4200~4400）上限，盘前涨幅一度超10%，似乎已安然度过危机。

就在不久前，蔚来被质疑从2015年6月拿到融资开始，短短4年时间就将57亿美元（约合403亿元）“烧光”，虽然蔚来并不认同“4年亏损400亿”的统计口径，并按照非美国会计准则计算了实际亏损为220亿元，但市场反应激烈，光大证券甚至下调了蔚来的目标价，同时首次对蔚来给出了“减持”的评级，整个资本市场看待蔚来的眼光已发生改变。

好在蔚来通过自身的努力，通过NIO Space的全面下沉渠道，增加了用户触点；以及终身免费质保，终身免费换电的“双免”政策，都帮助其积压的订单数量加速增长，最终当产量提振后，交付量即增长明显。蔚来今年前两个季度交付量仅仅略高于刚刚上市的水平，此前几乎肯定蔚来无法实现2019年交付4万辆汽车的既定目标，而现在蔚来还在进行更多的重组与裁员，保证现有资金能够支撑其平衡运行下去。

蔚来的创业团队不可谓不豪华，其联合创始人包括马化腾、刘强东等互联网巨头，一向被视为中国版的特斯拉。2015年6月，蔚来获得了腾讯、京东和高瓴资本等财团的1亿美元A轮融资，同年9月即拿到了红杉资本和愉悦资本的5亿美元B轮融资，截止目前累计获得9轮融资，其最后一轮融资估值67亿美金，如今市值还不到当时估值的1/3。

在资本的助推下，2017年底蔚来的首款量产车ES8即正式接受订单，2018年9月成功赴美上市。然而事实上蔚来的日子并不好过，不仅前后投入了100亿元在研发上，短期内难以看到回报，还因为电池原因前后发生3起汽车自燃事件，造成较恶劣的社会影响与品牌损失。由于现有手段无法事先监测出安全隐患，蔚来上半年召回了4803辆ES8电动汽车，占整体的20%以上。

此前，蔚来创始人李斌在回应近一年的亏损时表示，蔚来还是一家刚成立四年的公司，“你不能要求一个四岁的孩子养家”。对于一家持续获得市场，不停跑马圈地的上市公司而言，自然可以将盈利滞后。然而蔚来现有交付量既无力抢占市场，亏损又持续扩大，盈利也遥遥无期，无疑迎来了至暗时刻。不久前，投资机构伯恩斯坦的分析师在一份报告中指出蔚来汽车的现金恐怕在数周之内耗尽，并且将蔚来的目标价下调至0.9美元。

如今，蔚来正持续精简业务以及大刀阔斧地裁员，一旦顽强地生存下去，无疑会活得越来越好。汽车市场本身就是风云变化的地方，作为“初出茅庐”的新手蔚来，前期巨额投入发生亏损属于正常情况，但长期亏损下去任谁也无法承受，尽快优化业务结构，降本增效才是蔚来下一阶段发展的重点。